美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？

中国基金报记者赵心怡

作为美股“风向标(biāo)”，科技巨头(tóu)们的一举一动都(dōu)备受市场关注。随着美(měi)股财报季的开(kāi)启，“七巨头”也陆(lù)续(xù)公(gōng)布财报，截至目(mù)前，特斯拉、微软、谷歌母公司Alphabet、Meta都向(xiàng)市(shì)场交出了一季度“成(chéng)绩单”。

整体来看，微软、Alphabet、Meta都表现不错，营收、净利(lì)润等(děng)业绩(jì)指标同比增长，且超市场(chǎng)预期。特斯拉则表现不佳，全球营收与净(jìng)利润双双出现下(xià)滑，自由现金(jīn)流也出现“危机(jī)”。

不过，各(gè)家的财报细(xì)节依旧透露出(chū)了不同(tóng)信号，影(yǐng)响股价走势。Meta对第二季度营收的展望(wàng)不及市场预期，特斯拉宣布将推(tuī)出更廉价车型和人形机器人(rén)，Alphabet宣布首次分(fēn)红，每股0.2美元现金。

AI成(chéng)为微软(ruǎn美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？)、Alphabet创(chuàng)收利(lì)器

微(wēi)软(ruǎn)、Alphabet最新(xīn)财报成绩亮眼，多项财务指(zhǐ)标超市场预期。

受益于(yú)广告和云业(yè)务收入增长，Alphabet第一季度(dù)营收805.39亿美元，同(tóng)比增长15%，远(yuǎn)高于分析(xī)师预期的785.7亿美元，增(zēng)速创(chuàng)两年来新高，净利润同比大增57%至236.6亿美元，高于189.5亿(yì)美元的预(yù)期。

分业务来看，云业务(wù)此前被市场视作谷歌的下一个增长引擎，一季度收入同比增长28.4%至95.7亿(yì)美元。核心广告业(yè)务(wù)也不负众望(wàng)，本期总收入(rù)616.6亿美元(yuán)，预期601.8亿美元。其中，谷歌搜索和其他广告收入为461.56亿美元，YouTube广告(gào)收入为80.9亿美元。

Alphabet首(shǒu)席执行官Sundar Pichai（桑达尔·皮查伊）表示：“第一季度(dù)的业绩表现反映了搜索、YouTube及云计算领域的强劲表(biǎo)现。凭借在人工(gōng)智(zhì)能研究、基(jī)础设施(shī)方面的领先(xiān)地位(wèi)，以及(jí)全球产品的广泛覆(fù)盖，我们有望在下(xià)一波(bō)AI浪潮中占据有(yǒu)利地位。”

Alphabet同(tóng)时(shí)宣布首次进行现金(jīn)分红，每股派发0.20美元，并称(chēng)“未来计划每(měi)季度(dù)发放现金(jīn)股(gǔ)息”。此外，Alphabet董事(shì)会已授权额外(wài)回(huí)购不(bù)超过700亿美元的A类和C类股票。

财报公布后的首个交易日，Alphabet股价暴涨超10%。富国银(yín)行将谷歌母公司Alphabet目标价从141美元上调至(zhì)168美元。

AI同样(yàng)成为微软的创收利器，受企业客户对云计算和人工(gōng)智能产品需(xū)求的提振，2024财年(nián)截至3月31日的第三财季业绩显示(shì)，微软营业收入增长17%至619亿(yì)美元，净利润增(zēng)长20%至219.4亿美元。

市场关注焦点微软云收入同比(bǐ)增长23%至351亿美元，其(qí)中Azure和其他云服(fú)务增长31%，在Azure的增长中(zhōng)，与AI相关的增速提升7个百分点。

“未来(lái)6到12个月内，人工(gōng)智能用例可能会在整(zhěng)个企(qǐ)业领域(yù)呈爆炸式(shì)增长。我们将(jiāng)此视为微软的‘iPhone时刻(kè)’，人工(gōng)智能将改(gǎi)变(biàn)微软未来几年的云增长轨(guǐ)迹，我们对(duì)此充满信心。”Wedbush科技分析(xī)师(shī)Daniel Ives表(biǎo)示。

美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？ong>Meta、特斯(sī)拉业绩(jì)表现和股价“分道扬镳”？

Meta营收净利高于分(fēn)析师预期，一季度Meta实现营收364.55亿美元，同比增长27%；净利润为123.69亿美元，去(qù)年(nián)同期为57.09亿美元，同比(bǐ)大(dà)增117%。

虽然从经营业绩(jì)来看，微软、Alphabet、Meta都称(chēng)得上是“优等生”，但市场依然敏锐地发现了潜在危(wēi)机，财报公布后股价出现巨大分化。

Meta发布的第二季度收(shōu)入指引令市场大失所望，公司预计第二季度收入365亿至390亿美元(yuán)，区间中点(diǎn)等于同(tóng)比增长18%，低于市场预期的382.4亿美元(yuán)，或同比增(zēng)20%。

与(yǔ)此同时，该(gāi)公司CEO扎克伯格在财报电话(huà)会上的发言(yán)，再度点(diǎn)燃投资者对Meta重回(huí)“烧(shāo)钱”元宇宙的担忧。扎克伯格表示：“对AI的投资还需要较长的(de)时间(jiān)来获得回报。”

财报公布后的交易日，Meta股价(jià)暴跌(diē)超10%。

2024年以来，特斯(sī)拉的处境似乎愈(yù)发艰难。受第(dì)一季度业绩和交付量未达预(yù)期、全(quán)球范围内(nèi)裁员(yuán)10%、降价(jià)促销(xiāo)冲量等多重因素(sù)影响，该股年内已下(xià)跌32%，市场对其前景的担忧不断加剧。

具(jù)体到财报，特斯拉第一季度实现营收213亿美元，同比下降(jiàng)9%，为自2020年初以来营(yíng)收首次同比下降。净利润(rùn)为(wèi)11.29亿美元，同比减少55%，惨遭腰(yāo)斩。调整后每股收益为0.45美元(yuán)，均未达到市场预期。

引发投资者关注的还(hái)有特斯拉的毛利率和自由现金流状况。期内，特斯(sī)拉(lā)毛(máo)利率为17.4%，同比下降(jiàng)199个(gè)基点，自(zì)由现金流转负(fù)，上季度末(mò)为(wèi)20.6亿美元。特(tè)斯拉归因于(yú)库存(cún)积压达27亿美元，以及投入10亿美元在“AI基础设施”建设(shè)。

或许(xǔ)是知道一季度表现不佳，特斯拉(lā)同时(shí)宣布即将推出更实惠车(chē)型的消息，马(mǎ)斯克表(biǎo)示，预计2025年(nián)初就能投放到(dào)市场，甚至可能是2024年后(hòu)期。马斯克还宣布预计2025年底前销售人形机器人Optimus（擎天柱）。

特斯拉股价随即好转，业绩公(gōng)布后的首(shǒu)个交易日涨超12%。

多空激辩加剧

科技巨头掀起的AI浪潮行至今日，各公司(sī)战略布局和市场表(biǎo)现(xiàn)已出现明显分化，“科技股七巨头(tóu)”似乎来到重新(xīn)洗牌(pái)的路口。英(yīng)伟达(dá)、Meta、微软、亚马逊凭借一季(jì)度股价的(de)快(kuài)速上涨，跑赢美(měi)股大盘，被市场视作新“Fab Four”（披(pī)头士四人组(zǔ)）。

在此情形下，市场对科技板块的后市分歧(qí)也逐渐增大，多空激辩加剧。

积(jī)极观点普遍坚(jiān)定“买入(rù)”AI发展，高盛认为，AI推动市场高速运转，但“AI燃料”远未耗尽，股市(shì)正处于AI引领的热潮(cháo)的第一阶(jiē)段，影响将持续扩大，会提振越(yuè)来越多的行业。

浦(pǔ)银国际认为，当前全球人工智能发展日新月异，加速向AGI时代(dài)迈进。人工智能是(shì)未来十年最值得关注的投资(zī)方向之一，AI+也将逐步渗透(tòu)并重塑大部分行业，市场空间广阔。

天风证(zhèng)券(quàn)也称(chēng)，AI浪潮趋势没有核心改变，看好美股财报期Hyperscalers的Capex指引与(yǔ)收入弹(dàn)性下(xià)科技板块的投资机遇。

中信证券则在研报中指出，根据彭博(bó)一致(zhì)预测，通过自下而上用整体法计算，标普(pǔ)500与纳斯达克(kè)100指数2024年盈利预测(cè)增速分别达9.1%、13.5%，营收预(yù)测增速分别为2.9%、7.7%，市场预计美股科技股(gǔ)基(jī)本(běn)面将(jiāng)持续走强。

还有市场人士(shì)认为，科技巨(jù)头的盈利势头在减弱。

瑞银集团首席(xí)美国股票策略表示，美国科技巨(jù)头上升动力正在消失(shī)殆尽，瑞银将(jiāng)Alphabet Inc.、苹果、亚马逊(xùn)、Meta Platforms Inc.、微软和英(yīng)伟达这六大美股科技巨头行业(yè)评级从“高配(pèi)”下调至“中(zhōng)性”。

他认(rèn)为，随着盈利势头面临降温，大(dà)型科技公司正在失去动力，但他解释称：“降低评级并非源于估值提升或对(duì)人工智能(néng)技术的质疑(yí)，而是鉴(jiàn)于(yú)这些股票(piào)所面临的严峻(jùn)竞争环境及周期性压力。”

资产(chǎn)管理公司GMO的(de)联合创始人兼(jiān)首席(xí)投资策略师Jeremy Grantham（杰里米(mǐ)·格兰(lán)特姆）此前在采访中表示(shì)，现在美国(guó)股票价格高得离谱，而且很可能陷入(rù)困境。他(tā)认为(wèi)，现在被市场疯狂炒作(zuò)的人工(gōng)智能(néng)概念是(shì)一个“注定会破裂的泡沫”。

编辑(jí)：小茉

审核：许闻

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