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央行按兵不动，年内仍可能再加息，美元对日元一度跌破142关口

　　决议公布后，日经(jīng)225指数波澜(lán)不惊，维持了此前涨势。10年期日本(běn)国债收益率小幅下降(jiàng)0.4个(gè)基点。

　　7月(yuè)超预期再次加息惊吓市场(chǎng)后(hòu)，在今日（9月20日）午间公(gōng)布的利(lì)率决议中，日本(běn)央行暂停加息，将政策利率维(wéi)持(chí)在0.25%不变，符合市场预期。

　　日本央行表示(shì)，日本(běn)经济可能实(shí)现(xiàn)高于
潜力的(de)增长，核心CPI同比涨幅近期一直在2.5%~3%区(qū)间，但适度调升通胀预期，预计通胀在为期三年的预测期内，即到2026财年(nián)下半年的水平将与日(rì)本央行的价格(gé)目标大致 一致。但(dàn)同(tóng)时，仍需要关注市场走势对(duì)经济和通胀的影响，经济(jì)活动和价格的不确定性仍然很高。

　　日本央行还强调，外汇波
动对价格的影响已大于以往，必须警惕金融市场和外汇市场波动对日(rì)本(běn)经济和(hé)物价的影响。利率决议公布前，日本财务大臣铃木俊一也表示，美联储主席鲍威尔对美国经济(jì)的看法与日本的(de)观点一致，将关注美联储决议对日本经济的影响。

　　决议(yì)公布后(hòu)，美元对日(rì)元(yuán)先涨后跌，一度跌破142关口。日经225指数
波澜不惊，维持了此前涨势。10年(nián)期日本国债(zhài)收益率小幅下降0.4个基点。

　　年
内可能再次(cì)加息

　　虽(suī)然此次按(àn)兵不日央行按兵不动，年内仍可能再加息，美元对日元一度跌破142关口动，但市场仍(réng)预计，日本央行年内还将再度加息。一项调(diào)查显示，在受(shòu)访的53位经济学(xué)家中，约87%的人(rén)预计日本央行将(jiāng)在明年1月底前提高借贷成本，53%的人认(rèn)为12月是最(zuì)有可能进(jìn)行(xíng)调整的月份。

　　调查结果还显示，绝(jué)大多数分(fēn)析师认为，日本央行7月31日加息后几天的全球市场(chǎng)动荡，并(bìng)没有(yǒu)吓到日本政府，使他们偏离货币政策正(zhèng)常化的轨道。过去四周 ，九名董事会成(chéng)员中有五人表示，如果日本央行的通胀目标(biāo)得以实(shí)现，他们将再次加息。

　　在最新 发布的9月份全球(qiú)经(jīng)济展望报告(gào)中，评级机构惠誉也表(biǎo)示，日本央行有更大(dà)的(de)加(jiā)息(xī)空间。该机构分析称，由于(yú)核心通胀(zhàng)率连续23个月(yuè)高于日本央行的目标，且企业准(zhǔn)备提供(gōng)“持续的”和“可观的”工资，目前的形势与上世(shì)纪90年代“失(shī)去(qù)的(de)十(shí)年”截然不同，这符合日本(běn)央行“良性工资-价格周期”的目标，从而增强了日本央行能够(gòu)继续将利率提高至中性水平(píng)的信心。基于此，惠誉预计，日(rì)本央行的基准政策利率将在2024年
底达到0.5%，2025年(nián)达到0.75%。该机构补充称，如果(guǒ)日本央行采取更为“鹰派”的立场，可能会继
续对全球产生影响。

　　而All Nippon Asset Management首席策略师森(sēn)莫瑞塔（Chotaro Morita）则称：“全球市(shì)场参与者都在讨(tǎo)论美(měi)国(guó)经济放缓或衰退(tuì)的可能性，他们认为美联储利率最终将降至3%以下。如果经济环境迫使美国利率低于3%，日本央行(xíng)持续(xù)加息将变得不可能。”这点(diǎn)忧虑日本央行和铃木俊一今日也均提及。

　　市场人士(shì)还正试图判断日本执政党自民党的党(dǎng)魁选举是否会影响日本央行的政策路径。鉴于该党在(zài)议会(huì)中的主导地位，这次(cì)选举(jǔ)的获胜者几乎肯定会成为该国的下一任首相。在回答这个(gè)问题(tí)的36位经(jīng)济学家中，86%认为(wèi)，主(zhǔ)张放松货币政策的高市(shì)早苗会让日本央行(xíng)的(de)正常化任务变(biàn)得(dé)困难，其他几位候选人也表示支 持收紧(jǐn)宽松的(de)货币政策(cè)，以支撑日元并抑制通胀。自民党党首选举将于9月27日举行。

　　机构CBA的(de)货币策略师Samara Hammoud称，日本实际利率 仍为(wèi)-2.5%左右的负值，而日本(běn)央行估计中性利率在-1%~0.5%之间。因此(cǐ)，在保持金融环境宽松的同时，日本央行有进一(yī)步加息的空间。我们的基(jī)本情况仍是日本央行下一次在10月加息(xī)25个基(jī)点，但存在(zài)推迟到12月加息的风(fēng)险，因为
最近的(de)市场动荡和即将到来的(de)自民党选举可能会使日本(běn)央行在加(jiā)息方面更
谨慎。

　　日元仍有反弹空间？

　　日经(jīng)225指数在利率决议公布前涨幅扩(kuò)大(dà)至2%，领涨亚太主要股指。券商Okasan Securities的高级(jí)策略师Rina Oshimo称：“对于日本股市来说，美联储如预期(qī)大(dà)幅降(jiàng)息，而日元没有继续升值 ，可能(néng)是最理想的结果。”三菱UFJ摩根士(shì)丹利证券的高级投(tóu)资策略师Kohei Onishi也表示，外汇(huì)对(duì)日本股市波动的影响可能会减弱。

　　日本股(gǔ)市持续上涨的同时，日本股票发售规模触及(jí)二十年高(gāo)点。统计数据显示(shì)，自始于(yú)4月1日的财(cái)年以来，日本公司(sī)已(yǐ)进行了77笔股票发售(shòu)交易（包括首次公(gōng)开募股、股票增发、股票相关债券发行），规模总计约2.9万亿日(rì)元。这是自2004财年以来的
同期最高水平。“解除交叉持股(gǔ)、IPO交易日央行按兵不动，年内仍可能再加息，美元对日元一度跌破142关口涌现是日本股权资(zī)本市场的驱(qū)动力。”美银证(zhèng)券驻东京的日本全(quán)球(qiú)资本市场主管Shu Nagata预计，本财年交(jiāo)易数量有望超过200笔，交易规模(mó)或将达到6万亿日元。

　　而日 元对美元在美联储降息靴(xuē)子落地后，持续回落(luò)。降息前，日元对美元(yuán)一度升破140，但(dàn)由于美(měi)联储虽(suī)然单次降息50个(gè)基点，但鲍威尔对进一步降息(xī)预期泼冷(lěng)水(shuǐ)，市场预计美日 利差不会很快继续收缩，日元回吐此前涨(zhǎng)幅。今日利率决议公(gōng)布，日元对美元在142附近徘徊。

　　上(shàng)述调查中，受(shòu)访分析师普遍预期，后续日本央行坚定持(chí)续加息路径的“鹰派(pài)”立场将(jiāng)支(zhī)撑日元，中东地缘(yuán)局势紧张(zhāng)和美(měi)国大选不(bù)确定性也支撑
日元的避(bì)险 买需。Onish也预(yù)计(jì)，日元未来可能仍会逐步对美元走强，但升势将(jiāng)比近(jìn)期温和得多。而对于日元升值空间(jiān)，受访分析师预期，日元对美元(yuán)升值至125左右，才可能 令日(rì)本(běn)央行无法继续加息(xī)进程。

责任编辑(jí)：郭建

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